推荐信息:
外汇
频道
您的位置:首页 > 外汇 > 外汇评论 > 正文

收紧货币政策?美联储或许应该再谨慎一点

2017-10-12 22:24:51 来源:网络 浏览: 评论: [ ]

  通胀飙升是对持续复苏的重大威胁吗?答案有可能是否定的汇金网。但如今,通胀飙升对持续复苏构成重大威胁这个命题不再荒谬。而2010年3月,时任美联储(Fed)理事、现在的美联储下任主席候选人凯文瓦尔许(Kevin Warsh)表示“我认为我们不应对通胀感到自满”时,这个命题是荒谬的。他的这个误判应排除其候选资格。

  然而时代已经改变。这解释了美联储为何要承诺逐步收紧货币。欧洲央行(ECB)正退出刺激政策。问题在于,这种紧缩周期是会平稳进行还是颠簸不断。通胀将会对其产生影响。

  即便坏掉的时钟在一天内也有两次是准的。奥地利学派经济学家和黄金多头们多年来一直警告通胀即将飙升。他们可能终于说对了。通胀飙升将带来极大的破坏性来自www.huijindi.com。如果通胀真的快速上升,货币政策将不得不大幅紧缩。这将引发衰退的担忧。此外,即便长期实际利率没有上升,通胀风险溢价、预期未来短期利率以及围绕预期未来利率的不确定性全都会飙升,从而大幅提高传统债券的收益率。

  所有这些都将破坏上扬的资产市场,并可能引发对债务可持续性的担忧。在仍旧脆弱的世界经济中,结果可能很糟。人们甚至可能看到上世纪70年代的滞涨卷土重来,虽然现在通胀水平低得多,但债务水平也要高得多。

  现在的焦点是美联储。美国现在仍然是全球最重要的经济体,而美联储是全球最重要的央行。美国还比其他大型高收入经济体更快地恢复了正常的经济状况。珍妮特耶伦(Janet Yellen)在最近的一次表述清晰的演讲中提出了当前问题。她还展示了为何自己是已知的下任美联储主席候选人中最杰出的那一个。只有唐纳德特朗普(Donald Trump)决心要像毁掉国务院和其他政府那样毁掉美联储,他才会选择其他人h_u_i_j_i_n_d_i_c_o_m

推荐阅读:德国为何忽然热衷黄金

  第一个问题是一个迷:在失业率已经略低于被美联储(以及多数经济学家)认为“充分就业”的水平的时候,通胀为何如此之低——在充分就业水平上,通胀本应开始加速上涨。美联储的分析,就业市场疲弱不再是重要的下行因素,同时一系列临时的下行冲击也已过去。因此,美联储认为,通胀将会很快回归目标水平。

  这种观点为何可能是错误的?一个可能是,就业市场疲弱程度比失业率表明的严重。在25岁到54岁的人口中,就业率仍远低于早先周期的峰值。兼职就业率则比之前的周期高。国际货币组织(IMF)在其最新的《世界经济展望》(World Economic Outlook)的全面研究中指出,更广泛而言,“尽管非自愿兼职就业可能帮助支撑了劳动参与率,并且与失业相比增强了劳动力与就业市场的接触,但它似乎也削弱了薪资增长。”然而,衡量就业市场压力的其他指标大多回到了衰退前的水平。因此,即便美国薪资增长受到很大抑制,这种情况可能也不会持久。

  另一条因素是通胀预期。它有利也有弊。当前,这些预期都很稳定,唯一引起严重担忧的是,市场对未来5年多的通胀(或通胀风险)的预期的降低原文www.huijindi.com。这种预期也许会反馈到行为上,产生一种低通胀的自我实现预言。这将抵消劳动力市场压力的症状。然而,在某一时刻,这可能会演变成工资快速升高的局面,升高速度很可能大大高于与稳定的通胀相符的速度。我们以前看到过这种情况。

  然而,当前的风险看来并不太大。但是,就像以前一样,这是一个风险的问题。我们几乎可以确信,通胀大幅升高至目标以上将带来重大危险。在这种情况下提高通胀目标,必定会摧毁人们对美联储的信心。但出于上述原因,努力达到通胀目标也可能是毁灭性的,也许会把美国带回到其将难以逃脱的衰退中。如果对资产价格的损害很大,大量坏账重新出现,那么情况将尤其如此。不过,在这种情形下,至少短期利率将不得不大幅升高,为美联储提供比现在更大的降息空间。

  如果说通胀突然大幅攀升将带来毁灭性后果,那么过早或过分的紧缩,将有同样后果推荐www.huijindi.com。那可能会进一步拉低通胀,令通胀预期更不稳定。这对经济的削弱将可能非常严重,鉴于降息空间仍然有限,这使得利率不进入负值区间的话,将很难恢复需求。最重要的是,在大衰退(Great Recession)造成巨大的、严重破坏政治稳定的冲击之后,长时间的强劲劳动力市场将极为令人渴望,甚至具有治愈作用。

  美联储必须在收紧得太快和太慢之间取得平衡。谁也不能确信,目前它做得不对。我认为最可能的情况是,通胀爆炸性上升的几率很低。美联储完全可以慢慢来,与此同时检验美国经济扩大供给的能力。但两方面都存在实实在在的风险。美联储稍微紧缩很可能是正确的。但其必须要小心,不能紧缩得太过头。美联储已在通胀方面赢得了很大信誉。有时候,人们应该把赚到的东西花掉来自huijindi.com。现在正是这样的时候。

编辑推荐:
>>> 瑞达期货3月14日早讯:镍
>>> 宁波厚植新优势 “补短板”是关键
>>> 去年保险资金投资收益率为5.77%
>>> 谭浩俊:防“僵尸企业”复活 去产能还需市场之手
>>> 投资者消化美联储12月加息预期 两年期美债触及九年新高

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读
0% (0)
0% (0)
文章来源网络,版权归属原作者,未注明作者均因传阅太多无从查证。本站为公益性非盈利网站,在本网转载其他媒体稿件是为传播更多的信息,此类稿件不代表本网观点。如果本网转载的稿件涉及您的版权、名益权等问题,请尽快与我们联系,我们将第一时间处理!

我要评论

评论 ( 0 条评论)
网友评论仅供其表达个人看法,并不表明汇金网立场。
最新评论

还没有评论,快来做评论第一人吧!

热门标签最新更新随机推荐

外汇导读外汇要闻大行观点央行动态外汇投资课堂外汇理财资讯

  • 特朗普减税会怎样?六大银行将节省这么多钱

    如果美国总统特朗普兑现其降低企业税率的承诺,美国六大银行的年利润有望因此平均增长14%。银行业有望较其他行业更多受益于减税措施,因为它们的纳税抵扣项目通常更少。据彭博汇编的数据,六大银行有望合计每年节省120亿美元。特朗普呼吁把企业税率从目前的35%降低至15%。虽然投资者聚焦于特朗普竞选中承诺的放松银行业监管,但实际上减税反而可能更快成行,且影响可能更大。彭博汇编数据显示,在截至2015年的三年

  • 税改续命八年牛市:美股还有哪些投资机会

    点击查看行情去年11月9日,美股在特朗普当选美国总统后一骑绝尘,金融、基建等板块在去监管、税改、基建投资等预期下领跑大盘。近期,由于再受税改预期提振,标普500指数今年以来的涨幅已达近14%,而纳斯达克指数累计回报更是高达22%。然而,伴随着美股市场不断新高,特别是危机底部以来(2009年3月)已经长达8年多的上涨势头,市场的“恐高”声音无休无止,尤其是担心估值是否已出现泡沫。各界最想知道的问题无

  • 已不是一个普通牛市了 而是传奇牛市

    这话不是其他人,正是摩根士丹利在周二给客户的一篇报告中说的,他们表示目前市场的上涨“已经达到了传奇的水平”。“我们不是为了刺激大家的情绪才这么说,而是基于真正的量化角度,”这家投行解释道。“估值和增长率之间的差距已经达到了过去40年来最低;股票市场处于自2001年以来的独特的状况,同时债券的对冲基金beta也处于了2008年三月以来的最高点。”仅仅从价格变动的角度来看,最近这次上涨的“传奇性”应该

  • 马云:阿里要成为国家和世界创新的发动机

    “阿里巴巴未来二十年的目标是打造世界第五大经济体,因为世界需要这么一个经济体。”10月11日,阿里巴巴董事局主席马云在2017杭州云栖大会上表示,社会责任与世界担当是阿里巴巴探索人类科技前沿的根本动力,阿里巴巴必须是一家创造未来的公司,要成为国家和社会乃至于世界创新的发动机。担负时代重任阿里巴巴要成为创新发动机“阿里巴巴已经不是一家普通的商业公司,我们在这个国家、在这个时代担当有巨大的责任。”马云

  • 十年来首次!全球经济集体狂欢!中国受称赞

    今年是全球经济表现强劲的一年。国际货币基金组织(IMF)近日称,今年以来全球几乎所有主要经济体经济都处于增长状态,且经济增速快于其之前的估计。根据IMF,中国经济增长势头强劲,对全球经济增长贡献巨大。十年来首次!全球经济集体狂欢受到欧元区、新兴市场经济复苏驱动,IMF周二(10月10日)在其最新的《世界经济展望》报告中将今明两年的全球经济增速预期分别上调至3.6%和3.7%。相比之下,2016年全

  • 六大银行六大话题 华尔街第三季财报看点在这

    如何看待加密货币的上涨?特朗普政府的税改计划是否会很快上马?美国最大的银行即将告诉大家,这些不确定因素以及市场波动率的下滑对他们第三季度业绩和前景有什么影响。摩根大通和花旗集团周四率先亮相。以下是一些可能的情况:交易收入交易营收可能同比下降。摩根大通、花旗和美国银行的高管人士上个月告诉投资者,预计降幅15%-20%。上半年交易收入为10多年来同期最低的高盛表示,第三季度依然具有挑战性。低迷的波动率

  • 10月12日财经早餐:美联储纪要出炉

    美联储纪要出炉,年底加息被认为合理,但通胀低迷或持续的担忧浮现,与市场此前预计有所出入,或将影响中期美国利率走势的预期,从而影响美元。而随着10月欧洲央行会议临近,欧洲央行行长德拉基将发表讲话值得关注。周三(10月11日),美联储9月货币政策会议纪要出炉,虽然年底加息得到大部分委员认可,但关于通胀的分歧进一步加大。据纪要显示,多数美联储官员担心通胀走低并非只是暂时性现象,部分官员则建议推迟加息,直

  • FED纪要:大部分官员认同年底加息

    美联储公布的9月货币政策会议纪要显示,大部分官员认同年底加息。而对于通胀能否回升则分歧较大,大部分官员甚至表示低通胀为非暂时想象。整体而言,美联储措辞不及预期鹰派,美元指数跌至日低附近,而金价快速拉升,由跌转涨。周三(10月11日),美联储公布的9月货币政策会议纪要显示,大部分美联储官员认为今年年底再度加息是合理的。而在通胀问题上,许多美联储官员担心低通胀不只是暂时的。而部分官员则认为通胀对经济收

  • 人民币对一篮子货币昨全线上涨

    《证券日报》记者从中国外汇交易中心获悉,11日,人民币对美元汇率中间价报6.5841,较上一个交易日大幅上涨432个基点,创6月1日以来最大单日涨幅,连续两日上涨,累计上涨652个基点。东方金诚研究发展部副总经理王青昨日对《证券日报》记者表示,节后两个交易日人民币汇价连续大幅上涨,主要源于三方面因素:首先,双节后购汇需求大幅下降;其次,美元在此期间出现一定幅度下跌;最后,近期公布的PMI等先行指标

  • Deltastock:欧元、日元、英镑交易方略

    Deltastock分析师StoyanMihaylovzho周三(10月11日)提供了最新欧元/美元、美元/日元和英镑/美元交易策略。欧元/美元:1.1830阻力下方跌势减弱,当前走势略偏上行,升破1.1830后有望重新上测1.1940区域。下方初步支撑位于1.1790.(欧元/美元4小时图来源:Deltastock)日内阻力:1.1830、1.1860;本周阻力:1.1940、1.2030日内支