推荐信息:
外汇
频道
您的位置:首页 > 外汇 > 外汇导读 > 正文

收紧货币政策?美联储或许应该再谨慎一点

2017-10-12 22:19:00 来源:网络 浏览: 评论: [ ]

  通胀飙升是对持续复苏的重大威胁吗?答案有可能是否定的原文www.huijindi.com。但如今,通胀飙升对持续复苏构成重大威胁这个命题不再荒谬。而2010年3月,时任美联储(Fed)理事、现在的美联储下任主席候选人凯文瓦尔许(Kevin Warsh)表示“我认为我们不应对通胀感到自满”时,这个命题是荒谬的。他的这个误判应排除其候选资格。

  然而时代已经改变。这解释了美联储为何要承诺逐步收紧货币。欧洲央行(ECB)正退出刺激政策。问题在于,这种紧缩周期是会平稳进行还是颠簸不断。通胀将会对其产生影响。

  即便坏掉的时钟在一天内也有两次是准的。奥地利学派经济学家和黄金多头们多年来一直警告通胀即将飙升。他们可能终于说对了。通胀飙升将带来极大的破坏性来源huijindi.com。如果通胀真的快速上升,货币政策将不得不大幅紧缩。这将引发衰退的担忧。此外,即便长期实际利率没有上升,通胀风险溢价、预期未来短期利率以及围绕预期未来利率的不确定性全都会飙升,从而大幅提高传统债券的收益率。

  所有这些都将破坏上扬的资产市场,并可能引发对债务可持续性的担忧。在仍旧脆弱的世界经济中,结果可能很糟。人们甚至可能看到上世纪70年代的滞涨卷土重来,虽然现在通胀水平低得多,但债务水平也要高得多。

推荐阅读:拒绝下跌 铜博士领涨基础金属

  现在的焦点是美联储。美国现在仍然是全球最重要的经济体,而美联储是全球最重要的央行。美国还比其他大型高收入经济体更快地恢复了正常的经济状况。珍妮特耶伦(Janet Yellen)在最近的一次表述清晰的演讲中提出了当前问题。她还展示了为何自己是已知的下任美联储主席候选人中最杰出的那一个。只有唐纳德特朗普(Donald Trump)决心要像毁掉国务院和其他政府那样毁掉美联储,他才会选择其他人汇 金 网

  第一个问题是一个迷:在失业率已经略低于被美联储(以及多数经济学家)认为“充分就业”的水平的时候,通胀为何如此之低——在充分就业水平上,通胀本应开始加速上涨。美联储的分析,就业市场疲弱不再是重要的下行因素,同时一系列临时的下行冲击也已过去。因此,美联储认为,通胀将会很快回归目标水平。

  这种观点为何可能是错误的?一个可能是,就业市场疲弱程度比失业率表明的严重。在25岁到54岁的人口中,就业率仍远低于早先周期的峰值。兼职就业率则比之前的周期高。国际货币组织(IMF)在其最新的《世界经济展望》(World Economic Outlook)的全面研究中指出,更广泛而言,“尽管非自愿兼职就业可能帮助支撑了劳动参与率,并且与失业相比增强了劳动力与就业市场的接触,但它似乎也削弱了薪资增长。”然而,衡量就业市场压力的其他指标大多回到了衰退前的水平。因此,即便美国薪资增长受到很大抑制,这种情况可能也不会持久。

  另一条因素是通胀预期。它有利也有弊。当前,这些预期都很稳定,唯一引起严重担忧的是,市场对未来5年多的通胀(或通胀风险)的预期的降低h_u_i_j_i_n_d_i_c_o_m。这种预期也许会反馈到行为上,产生一种低通胀的自我实现预言。这将抵消劳动力市场压力的症状。然而,在某一时刻,这可能会演变成工资快速升高的局面,升高速度很可能大大高于与稳定的通胀相符的速度。我们以前看到过这种情况。

  然而,当前的风险看来并不太大。但是,就像以前一样,这是一个风险的问题。我们几乎可以确信,通胀大幅升高至目标以上将带来重大危险。在这种情况下提高通胀目标,必定会摧毁人们对美联储的信心。但出于上述原因,努力达到通胀目标也可能是毁灭性的,也许会把美国带回到其将难以逃脱的衰退中。如果对资产价格的损害很大,大量坏账重新出现,那么情况将尤其如此。不过,在这种情形下,至少短期利率将不得不大幅升高,为美联储提供比现在更大的降息空间。

  如果说通胀突然大幅攀升将带来毁灭性后果,那么过早或过分的紧缩,将有同样后果原文www.huijindi.com。那可能会进一步拉低通胀,令通胀预期更不稳定。这对经济的削弱将可能非常严重,鉴于降息空间仍然有限,这使得利率不进入负值区间的话,将很难恢复需求。最重要的是,在大衰退(Great Recession)造成巨大的、严重破坏政治稳定的冲击之后,长时间的强劲劳动力市场将极为令人渴望,甚至具有治愈作用。

  美联储必须在收紧得太快和太慢之间取得平衡。谁也不能确信,目前它做得不对。我认为最可能的情况是,通胀爆炸性上升的几率很低。美联储完全可以慢慢来,与此同时检验美国经济扩大供给的能力。但两方面都存在实实在在的风险。美联储稍微紧缩很可能是正确的。但其必须要小心,不能紧缩得太过头。美联储已在通胀方面赢得了很大信誉。有时候,人们应该把赚到的东西花掉h~u~i~j~i~n~d~i~c~o~m。现在正是这样的时候。

系统推荐:
>>> 新股年终大盘点:IPO数量创新高 过会率一度“二选一”
>>> Facebook澄清:特朗普在竞选时支付的广告价格更高
>>> 和谐汽车耗资1974万元回购股票 难止股价下跌
>>> 一场港股“选秀”大戏 调进调出冰火两重天
>>> 全球经济喜忧参半

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读
0% (0)
0% (0)
文章来源网络,版权归属原作者,未注明作者均因传阅太多无从查证。本站为公益性非盈利网站,在本网转载其他媒体稿件是为传播更多的信息,此类稿件不代表本网观点。如果本网转载的稿件涉及您的版权、名益权等问题,请尽快与我们联系,我们将第一时间处理!

我要评论

评论 ( 0 条评论)
网友评论仅供其表达个人看法,并不表明汇金网立场。
最新评论

还没有评论,快来做评论第一人吧!

热门标签最新更新随机推荐

外汇要闻外汇评论大行观点央行动态外汇投资课堂外汇理财资讯

  • 美联储纪要发布在即 一图带您回顾各位官员近期言论

    美联储将于10月12日02:00公布9月货币政策会议纪要。那么在此之前美联储的大佬们都说了些啥?看看本文便可知晓。美联储各官员近期讲话措辞及观点立场摘要如下表:下面是每位官员讲话的具体言论美联储主席耶伦:经济将支持继续渐进加息;我们对实体经济前景有信心;在通胀受抑制和中性利率维持低位的情况下渐进加息是合适的;加息步伐尚未赶上点阵图显示的水平。若不适度上调利率,经济可能过热。宽松的货币政策应该会进一

  • 印度股市高歌 福布斯印度100富豪财富刷新高

    尽管印度国内经济陷入困境,但对于《福布斯》杂志发布的2017年印度富豪榜上的富豪们来说,其所拥有财富的增长幅度却达到26%,而财富总额也达到4790亿美元。这份名单可以在10月份出版的《福布斯》亚洲刊和印度刊上找到,该杂志也将在11月3日开始在全球各国的报刊亭发售。由于穆迪政府从去年11月份开始推动去货币化行动,并用简单的商品和服务税来替换原有税制,导致印度高速增长的经济开始在今年第二季度出现下滑

  • 世界十大无现金国家:中国第六 日本第九(表)

    英国电讯报在周二(10月10日)报道了世界十大不使用现金的国家,加拿大、瑞典和英国分列前三甲,中国排第六。该排名基于六个标准:每人拥有信用卡数量、每人拥有借记卡数量、非触碰卡片数量、过去五年来非现金支付增长率、非现金方式进行支付数量,以及人们对于移动支付选择的认识。这项研究由ForexBonuses进行,其考察了经济排在世界前20位的国家,其中十个上榜。数据来源:ForexBonuses位居榜首的

  • 中国人均GDP接近70年代美国

    中国相当于发达国家的哪个阶段?——华泰宏观国际比较系列研究(四)作者:华泰证券李超团队中国人均GDP和可支配收入接近上世纪70年代的美国2016年中国人均GDP为8123美元,接近于70年代末的美国、德国、法国、日本,80年代初的英国,90年代初的韩国。2015年我国城镇居民人均可支配收入约为5060美元,同期美国居民人均可支配收入为42400美元;2015年,中国的居民人均可支配收入水平相当于同

  • 诺贝尔经济学奖得主将非理性花光110万美元奖金

    凤凰iMarkets编译自市场观察网站,2017年,阿尔弗雷德-诺贝尔瑞典银行经济学奖获奖者、芝加哥大学教授理查德·泰勒表示,他将尽可能以最不理性的方式花掉约110万美元奖金。一名诺贝尔经济学奖获奖者透露,奖金就这么没了;而另一位则表示他把奖金花在了家庭装修上面。要知道,这些可是诺贝尔经济学奖获得者,而非普通的彩票中奖者。今年的诺贝尔经济学奖获得者是美国行为经济学之父理查德·泰勒,其主要贡献在于研

  • 税改前景未卜美元走低 道指再创历史新高

    特朗普表示将在几周内调整税改方案,但与参议员Corker存分歧,美元因税改前景不确定走低,全球地缘政治方面的风险逐渐消退,不过美元适时走软和印度黄金需求上涨为金价提供了一定的支撑。道指创收盘纪录新高,沃尔玛领涨消费类股。美股周二美股小幅收涨,道指再次创下历史新高。投资者正在关注美联储官员的讲话,以及将于本周三启动的美股第三季度财报季。道指收涨69.61点,涨幅为0.31%,报22830.68点;纳

  • 10月11日财经早餐:加泰推迟独立 FED会议纪要来袭

    周二(10月10日),加泰罗尼亚推迟独立,朝鲜党庆风平浪静,地缘政治风险下降,避险情绪回落。但美元未因此受益,因特朗普与颇具影响力的共和党参议员Cork在推特上的争论,增加了特朗普提议的税改计划可能受阻的猜测。不过,特朗普此后提出将对税改计划进行调整,并将使其更加强大。此前,税改被认为将加大美国政府财政赤字,并令富人阶层受益。因此,调整后的税改计划能否有针对性的改进,仍值得观察。同时,欧元走强也使

  • 加泰罗尼亚同意和马德里进行对话 美债价格缩减涨幅

    美国公债价格周二(10月10日)缩减涨幅,此前加泰罗尼亚自治区主席普伊格蒙特宣称加泰罗尼亚有独立的权力,但提议暂停公投结果的效应,有待与西班牙政府进行对话,缓解了独立问题会引发暴力冲突的即时担忧。指标10年期公债收益率在周五数据公布后短暂跌涨至2.402%,此为5月1日来最高。普伊格蒙特暂缓寻求议会宣布加泰罗尼亚独立的明确支持,同意与西班牙政府展开对话。“他们暂时推迟加泰罗尼亚(是否宣布独立这问题

  • ANG Traders:别着急买进黄金 它终将命丧1300$

    尽管金价周二已经反弹至1290美元上方,ANGTraders分析师仍然预计金价的上涨空间是有限的,并且警告称,现在不是回归黄金市场的好时候。根据他们的分析,1300美元关口将会给黄金带来沉重的压力。ANGTraders分析师周二写道,“反弹之后,黄金最有可能经历的是下行趋势的恢复,该下行趋势最终会让金价跌至1210-1200美元区间。因此,我们不认为现在是回归长期看涨黄金的时机。”周二,随着美元走

  • 分析师:中国和印度需求推动黄金升水

    德国商业银行在周二(10月10日)发布的报告中称,黄金溢价反映了中国和印度主要黄金消费国的需求有所改善。经过长时间的低迷之后,印度的黄金需求似乎再次回升。分析师引用普氏数据称,印度黄金价格在上个月底在近三个月以来首次对世界市场价格溢价交易。德商称“印度黄金需求强劲可能是由于即将到来的排灯节假期将在下周庆祝,这是一个传统的节礼日,黄金作为礼物馈赠。”。同时,MKS(瑞士)S.A。指出,中国的升水上涨